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个人股票机会|小米Q2的财务报告怎么样?它主要取决于互联网收入和手机毛利率

本文摘自太平洋证券的《核心资产业绩展望系列:小米集团2019财年第2季度业绩展望》和《2019财年第2季度业绩展望:国内手机出货量低于预期,但毛利率预计将环比提高》总结:小米将在香港交易所上市后发布第二季度和上半年的报告卡。市场主要关注手机出货量和毛利率、互联网业务收入的增长以及物联网收入的增长。

中国手机出货量压力依然很大根据StrategyAnalytics,Q2全球手机出货量同比下降3%,但小米的份额从2018年第二季度的9.1%上升至2019年第二季度的9.4%。

保持整体份额更多是因为国际市场出货量的增加。如果你只看中国市场,根据canalys之前的估计,小米的市场份额正在逐年下降。

2019年第二季度,中国智能手机出货量前五名品牌占91.7%,集中度进一步提高(2019年第一季度为89.4%)。

华为的强劲表现给小米等品牌带来了一些压力。

尽管今年华为的销售禁令在一定程度上减缓了华为在Q2国际市场的发货量,但华为在中国内地市场赢得了更多消费者的青睐。对于非华为/荣耀品牌来说,份额的下降是显而易见的。

另一方面,手机业务的毛利率也非常重要。手机业务是小米主要业务中毛利率最低的业务,基本保持在5%~9%之间。上一季度,手机业务毛利率降至3.3%,主要是由于海外产品推广和清仓等非经常性原因。

小米一季度推出多款新机,包括Mi9和红米K20,同时对老产品降价,而随着手机库存好转以及新品放量,将带动二季度毛利率回暖。小米在第一季度推出了一些新机器,包括Mi9和红米K20。同时,它降低了旧产品的价格。随着手机库存的增加和新产品数量的增加,第二季度的毛利率将会上升。

兴业证券(Societe Generale Securities)认为,2Q19手机的毛利率预计将回到正常水平,约为7%。

互联网业务预计将逐月小幅增长。易观千帆的数据显示,小米应用商店2Q19平均拥有约8766万人(国内,下同),同比增长4.1%,米佳应用商店2Q19MAU拥有约738万人,同比增长4.1%。

考虑到互联网行业的低迷,兴业银行(Societe Generale)认为小米2Q19互联网收入可能只有小幅增长(比上个月增长5%)。

互联网业务收入的比例有限,但毛利润的比例超过一半。

互联网服务的扩张将继续提高小米的整体盈利能力。

物联网预计将继续保持高增长雷军此前在个人微博上宣布,小米电视2019H1在中国销量第一,半年发货量和销量均超过400万台,小米已经连续七个季度在电视领域排名第一。

在CUHK 618年推广的活动中,mi band、移动电源、萧艾扬声器等产品在京东、天猫、苏宁电子商务等诸多平台上获得第一名。

第一季度物联网收入为120亿元(同比增长57%),预计第二季度将保持高增长率。

物联网业务比重大幅上升,过度依赖手机的收入结构也将得到改善。

从收入结构来看,手机的比例从18年的65%下降到19年的63%,物联网的比例从25%上升到28%。

18年来,手机毛利率从32%下降到17%,物联网从20%上升到28%。

Q2对太平洋地区的总体业绩预测:Q2的收入端同比增长13%,达到511亿英镑,利润端预测,考虑到增值税税率调整,Q2的调整后利润同比增长32%,达到28亿英镑。

法国兴业银行:收入505亿英镑,调整后利润27亿英镑。

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